SPCX + TSLA 26Q3 財報分析 & 估值展望

【SPCX + TSLA 26Q3 財報分析&估值展望】

講座時間：2026 年 11 月 23 日（一）19:30–21:00

講座原價：NT$1,680

SpaceX 上市後，已經公布兩次財報，而第三季最值得關注的變化，就是 AI 不僅成為公司最大的營收來源，更比 Miula 原先預期提前一季轉虧為盈。算力出租帶來的成長機會，正在改變這家以火箭發射與星鏈聞名的公司。

當市場的問題從「xAI 會不會拖累 SpaceX」，轉向「新增算力能以多快的速度轉換成營收與獲利」，我們對 SPCX 的長期判斷與合理估值，是否也需要調整？另一方面，正在轉型為實體 AI 巨頭的特斯拉，自由現金流重新回到正值，FSD、Robotaxi 與 Optimus 的進度，也成為投資人關注的焦點。

這場講座中，Miula 將以 SpaceX（SPCX）為主、特斯拉（TSLA）為輔，深入解析兩家公司 2026 年第三季財報，探討各項業務的成長趨勢、未來展望與合理估值。

本場講座內容包括：

SPCX 的核心投資 Thesis

SpaceX 最知名的業務是火箭發射與星鏈，但 AI 正快速成為影響公司未來的重要業務。上市後的兩次財報，是否支持我們對公司的長期判斷？馬斯克打造實體產能的能力，又能否在算力供不應求的環境中，轉化為持續的競爭優勢？

AI 業務的成長與獲利

AI 業務在第三季成為最大的營收來源，並提前轉虧為盈，背後的成長動力是什麼？SpaceX 能以多快的速度擴充算力，並將新增產能轉換成營收與獲利？面對持續的基礎設施投入，這波成長的可持續性與資金需求，又該如何評估？

星鏈、火箭發射與星艦

AI 業務快速成長的同時，星鏈與火箭發射的營運表現如何？星艦的發展，又將如何影響公司的長期機會？這份財報是否改變了我們對星鏈與星艦的判斷？

SPCX 的合理估值與未來展望

當一家公司同時擁有不同成長階段的事業，該如何建立合理的估值框架？AI、Starlink 與太空業務應該分別如何評價？目前的股價反映了哪些成長假設 ？

TSLA 第三季財報重點

特斯拉第三季營收略低於市場預期，但調整後每股獲利優於預期，上一季備受關注的自由現金流也重新回到正值。這些變化反映了哪些營運進展？汽車與能源業務的表現，又將如何影響公司後續的發展？

TSLA 的 AI 布局與估值展望

FSD 採用率持續提高、Cybercab 正式開始載客服務，Optimus 也開始初期生產。這些進度是否符合先前的期待？特斯拉從電動車公司轉型為實體 AI 巨頭的過程，應該如何評估？市場對這些未來業務的期待，又有多少已經反映在目前估值之中？

M 觀點內容庫線上講座，Miula 將帶你深入分析 SPCX 與 TSLA 第三季財報，從各項業務的營運表現，進一步探討公司的未來展望與合理估值。對 SpaceX 與特斯拉有興趣的朋友，千萬不要錯過！

其他注意事項

1. 講座預計時長：90 分鐘。

2. 購買直播活動票者，可以在「直播活動」頁面觀看直播。

3. 無法參加直播者，也可以在直播結束後 90 天內，於「所有課程」頁面收看回放。

4. 想在直播後購買、收看講座，也可以在「所有課程」頁面購買。